TronLink官网|死亡倒数》加密银行Silvergate是如何一步步走入绝境的？

加密友好银行Silvergate正遭遇一连串暴击，股价单日跌幅近60%，在监管趋严的背景下，Silvergate能否有生还机会？ （前情提要：死亡倒数》加密银行Silvergate空头：办公室空无一人、7天内恐关闭，SI 股价已跌95% ） （背景补充：USDC逃难》Silvergate暂停全部存提网路，Circle声明：储备已转其他银行 ）

加密友好型银行 Silvergate（SI.N）正遭遇一连串暴击。

3 月 2 日，Silvergate 刚宣布推迟发布 2022 年度报告，承认自身已经「资本不足」。随后 Coinbase、Paxos、Circle 先后停止和 Silvergate 的业务合作，Tether、Gemini 纷纷澄清在 Silvergate 没有仓位，受此影响其股价单日跌幅近 60%。

作为继 Signature Bank 之后的第二大加密银行服务商，其和多个交易所、做市商以及稳定币发行商均具有紧密联繫，而其自身在 FTX 暴雷之后已经遭受一系列打击，而伴熊市而来的客户挤兑有可能加重流动性危机。

但总体上，Silvergate 仍旧处于 SEC 和银行业监管範畴内，其已经接受多笔贷款和救助资金，在监管部门介入后，如果能制止住严重的挤兑，提振市场和客户信心，有望将危机控制在一定範围内。

社群银行转型借加密东风起势

按照其自述，Silvergate 成立于 1988 年，位于美国加州，最早是一家社群零售银行，2013 年 CEO Alan Lane 準备进入加密行业。

从产品形态上划分，Silvergate 在加密世界的经营模式可以分为三个板块：借贷、SEN 和收购的 Facebook 胎死腹中的 DIEM 稳定币。其中藉贷业务主要面向矿企 Marathon 和 Microstrategy，其次是主要面向交易所的 SEN 网路主要客户对像是各大交易所和交易机构，帮助交易所和客户更好的进行出入金，起到了沟通传统银行系统和加密业务，以及法币和加密货币之间的联繫的作用。截至 2022 年 12 月 Silvergate 总共有 1620 个客户，其中包括 104 家交易所。

其中，最重要的业务板块是 SEN（Silvergate 交易网路，Silvergate Exchange Network），可以使交易所和机构投资者不间断的在自身的 Silvergate 帐户和其他 Silvergate 客户的帐户之间发送美元，可以进行交易之间的即时结算。其研发的 RESTful JSON APIs 可让客户查询电汇数据，避免因银行营业时间限制而导致交易延迟的问题，是全球加密货币市场能够 24 小时运行背后的重要支柱。SEN 作为主要业务，帮助 Silvergate 赚取了转帐和服务费，大约佔其总收入的 20%。

创新的业务模式让 Silvergate 在上轮牛市期间赚得盆满钵满，2021 年 10 月 20 日客户存款达 112 亿美元，2021 年 Q4，SEN 处理了总额超过 2,000 亿美元的业务往来，成为仅次于 Signature 的第二大加密友好型银行。至 2022 年三季度末 Silvergate 前 10 大存款人中的加密客户包括 Coinbase、Paxos、Crypto.com、Gemini、Kraken、Bitstamp 和 Circle，存款规模约佔该银行存款的一半。

但从收入贡献上佔比最高的实际是借贷业务，盈利模式也是传统银行常规的利差，即把短期存款拿去买债券和股票等投资或放贷，此外也包括低息数位资产抵押贷款。其中 MacroStrategy 就曾在 2022 年 3 月从 Silvergate 获得了 2.05 亿美元的贷款，将于 2025 年到期，他也表示不会因 Silvergate 破产而提前偿还贷款。为了获得更多的资金 Silvergate 还质押证券，从联邦住房贷款银行获得了 43 亿美元的预付款。

FTX 暴雷事件后 Silvergate 遭挤兑

在资本市场，Silvergate 曾一度成为股市的宠儿，Cathie Wood 的 ARK Fintech Innovation，以及道富银行和做市商巨头 Citadel 均曾大幅持有其股票份额，助推其在 2021 年 11 月 21 日达到股价最高点 239 美元，市值也突破 70 亿美元。但是随着危机蔓延，Silvergate 股价在今年 1 月 5 号跌破 12 美元的发行价，更严重的是 70% 以上的股票被做空，索罗斯也趁机买入了 10 万股看跌期权。

但是这种模式严重依赖于市场环境，事实上，在 2022 年整个加密银行系统已经开始遭受严重危机，但对 Silvergate 最致命的影响是来自 FTX 的暴雷，FTX 和 Alameda 均在 Silvergate 开设帐户，随后美国司法部封禁其相关资产。

FTX 崩溃后引发各个交易所的集中式提款运动，用户对交易所的信心大受打击纷纷进行提款，交易所进而从合作的 Silvergate 进行提款，Silvergate 只能不断出售自身资产，以应对接踵而至的提款需求。

仅在 2022 年 Q4，Silvergate 加密货币相关存款暴跌 68%，并且处理了超过 81 亿美元的客户提款，给 Silvergate 造成了严重的流动性和偿付危机，并且累计亏损超过 9.49 亿美元，已经将自 2013 年以来的利润全部回吐，事实上已是负债运行状态。在 2022 年 Q4，其累计折价出售价值 52 亿美元的债券，并且裁员 40%（200 名）的员工数量以自救。

截止到 2022 年 12 月 31 日，Silvergate 持有的现金以及现金等价物总值超过 46 亿美元，而客户总存款为 38 亿美元，总体上可以覆盖用户提款数额。但这些资产并不都是活期，由于存在期限错配，因此难以立刻完全满足用户的提款请求。与交易所需要全额的準备金来随时应对用户的提现需求不同，银行一直是部分储备金制度，因此一旦短期遭受大规模的提现需求，将引起严重的挤兑危机。

截止目前，Silvergate 仍未公布 10-K 报告，其偿付能力究竟如何引人担忧，10-K 是 SEC 强制要求公布的报告类型，通常会比年报更为深入，包含详细的财务报表、资产负债表和现金流量表。Silvergate 已经表示会出具，届时可一窥 2023 年的偿付能力。

结语

总体上，Silvergate 因为业务模式过度依赖加密市场，一个只有 1000 余个客户的银行，一荣俱荣、一损俱损，一旦面临加密市场危机就就很容易进入死亡螺旋。

Silvergate 要渡过难关，关键在于能否获得足额的救助，以满足客户的提款需求的同时稳定市场信心，是否有「接盘侠」愿意收购，还是直接进入归零模式成为加密圈当下的又一个难题。但未来，随着加密监管的收紧，Silvergate 依赖交易所的业务模式将无法持续，未来该如何调整自己的商业模式，成为 Silvergate 自身的巨大挑战。